ASELS·2026-09-14·6 dk okuma

Milli Elektronik Savunmanın Kalbi: ASELSAN

11 milyar dolarlık bakiye sipariş, radar sistemleri ve ihracat sıçraması

Monolith Works Araştırma Masası·Bağımsız BIST Vaka Analizi

Yatırım Tezi & Stratejik Çerçeve

"Tedarik zincirindeki yerlileşme hamlesi, radar ve elektronik harp sistemlerindeki teknolojik olgunluk ve NATO dışı dost ülkelere açılan yüksek katma değerli ihracat kapıları ASELSAN'ı sürdürülebilir bir büyüme patikasına soktu."

Bilanço Anatomisi & Temel Rasyolar

Bakiye Siparişler (Backlog)$11,2 Milyar

Şirketin yaklaşık 4 yıllık net satış hasılatını garanti altına alan kontrat stoku.

Ar-Ge / Hasılat Oranı%7,1

Türkiye'nin en yüksek mühendis istihdamı ve özkaynak kaynaklı Ar-Ge yatırımı.

Özkaynak Karlılığı (ROE)%29,4

Enflasyon muhasebesi sonrasında da reel sermaye karlılığını koruyan bilanço yapısı.

Gelir Modeli ve İhracat Dinamikleri

Coğrafi Gelir Dağılımı

Şirketin döviz bazlı gelirlerinin toplam hasılat içerisindeki oranı, makroekonomik dalgalanmalara ve kur şoklarına karşı doğal bir kalkan oluşturmaktadır.

Uluslararası / İhracat:%28

Yurtiçi Satışlar:%72

Ana Faaliyet Motorları

·Hava Savunma ve Radar Sistemleri
·Haberleşme ve Bilgi Teknolojileri
·Mikroelektronik, Güdüm ve Elektro-Optik

Rekabet Hendekleri (Moat)

01Kritik savunma projelerinde kamu tarafından sağlanan stratejik ortaklık ve tekel konumu.

02Hava savunma radarları ve AESA teknolojisinde dünya liginde yer alan özgün fikri mülkiyet.

03Ambargo ve ihracat kısıtlamalarına karşı geliştirilen yerli bileşen ekosistemi.

Bağımsız Analist Değerlendirmesi

Kamu alacaklarındaki tahsilat sürelerinin uzaması geçmişte işletme sermayesi baskısı oluştursa da, doğrudan ihracat sözleşmelerindeki peşinat avansları nakit döngüsünü kalıcı olarak iyileştirmektedir.

Temel Risk Faktörleri & Karşı Rüzgarlar

✕Savunma sanayiinde küresel bileşen tedarik sürelerindeki gecikmeler.
✕Kamu bütçe disiplini politikalarının yerel sipariş teslimat takvimlerine etkisi.